Glosario de términos financieros para startups en fase seed

¿Hablas startup?

«Capital riesgo», «media for equity», «bootstrapping», «tag along» u «OPV»: ¿te suenan de algo?

Son términos del mundo del emprendimiento, y nos sirven para introducirte a este gran glosario de términos financieros propios del recorrido de toda startup que aspire a llegar al exit. 

Es cierto que nos vamos a centrar más en los de la fase semilla —seed y pre-seed—, pero también vamos a incluir muchos que necesitarás conocer en cuanto valides el modelo de negocio y avances.

Pero antes de nada, empecemos con un poco de contexto: resumiendo rápidamente cuáles son las fases del ciclo de vida de una startup. 

1. Pre-seed: aquí tienes la idea, la plasmas en un papel y echas mano de los FFF para financiar lo poco que puedas necesitar. «FFF» es el acrónimo de Family, Friends and Fools y, por supuesto, te contamos más sobre ellos en el glosario.
2. Seed: momento de validar el modelo de negocio. Buscas crear un MVP o producto mínimo viable.

Como ves, las fases pre-seed y seed son las más importantes. Sin ellas bien ejecutadas sería imposible avanzar a lo que viene después.

1. Early stage: con la idea validada, mejoras el desarrollo pensando en una estrategia y canal de captación. El capital riesgo entra en acción —mira, ya ha salido una de las cinco expresiones de la introducción—.
2. Growth stage: con el producto más asentado toca dejar la creatividad descansando y ver cómo escalar de forma sostenible. Hay que generar cash-flow.
3. Expansión: aquí hay que decidir si entrar en nuevos mercados. ¿Merece la pena internacionalizarse? Los fondos pueden ser privados, públicos… o internos.
4. Salida: la fase final. Si decides quedarte con la startup —ya convertida en empresa de éxito con valor—, tu camino termina aquí. Si vendes —es lo más común— puedes hacerlo a través de acciones o siendo totalmente absorbido por otra compañía.

Hay fases y fases, sí. Cada una con unos objetivos y características particulares. 

Pero como hay que pasar por todas, aunque el foco principal esté en las fases pre-seed y seed este glosario de términos financieros incluye expresiones propias de todo el proceso que va a vivir tu startup de principio a fin; para que lo tengas a mano en todo momento.

El glosario es directo, con descripciones lo más sencillas posible y por orden alfabético. 

Algunos términos pueden aparecer agrupados. Por ejemplo: aceleradora de startups e incubadora son casi lo mismo, y precisamente con ellas vamos a empezar. 

Aceleradora de startups / Incubadora

Son empresas destinadas a impulsar startups o proyectos de emprendimiento. Aportan tanto capital como servicios —mentorización, formaciones, espacios de trabajo, contabilidad, etc.—.

La diferencia entre una aceleradora y una incubadora estriba en que la aceleradora actúa en fases más maduras, mientras que la incubadora es más propia de las fases pre-seed y seed.

Demium, uno de nuestros clientes que usa la integración entre Pleo y Holded, es un buen ejemplo de aceleradora de startups. 

Acuerdo de inversión / Term sheet

Conseguir financiación es, como has visto en las fases, uno de los puntos más importantes en el ciclo de vida de una startup. 

Pues bien: el acuerdo de inversión, también conocido como term sheet, es el documento mediante el cual el inversor declara su interés en participar en el proyecto.

No es legalmente vinculante, sino más bien una pequeña formalidad; es decir, no obliga al inversor a inyectar dinero.

Bootstrapping

El término bootstrap hace referencia a una forma de emprender en la que el equipo fundador solo cuenta con los recursos que tiene al alcance de la mano, sin necesidad de buscar financiación externa.

Break even / Punto de equilibrio

El break even marca el momento en el que la empresa no genera pérdidas al generar ingresos suficientes en relación a los costes. 

Por lo general, un momento muy feliz para todo founder 🤗

Burn rate

Es la velocidad con la que se gasta el dinero. Si es muy alto, lo más probable es que pronto tengas que buscar una nueva forma de financiación. 

El burn rate es un concepto perfecto para hacer previsiones en todas las fases del ciclo de vida de una startup.

Business angel

Persona que aporta ayuda en forma de capital, experiencia y/o contactos a la startup a cambio de participaciones en la misma. 

Esta figura es propia de las fases más iniciales, en las que la startup suele contar con menos recursos.

Buyout

Término que describe la compra total de la startup por alguien. 

Si llegas a la fase de salida o exit y decides vender, esa transacción será un buyout.

Cap table / Tabla de capitalización

La cap table o tabla de capitalización es un documento que refleja la estructura completa del capital social de la startup. 

Suele ser una hoja de cálculo en la que se recogen datos como quiénes son los socios, cuáles son sus porcentajes de participación, la valoración de las rondas de inversión, etc.

Los futuros nuevos inversores te lo pedirán con el fin de entender si existe equilibrio entre los socios y evaluar si les conviene participar o no.

Capital de expansión

Aquel capital obtenido en una ronda de financiación con el objetivo de acometer una acción de desarrollo de la startup.

Es propio de fases más avanzadas, con la startup ya asentada y generando beneficios.

Capital riesgo / Venture capital

El capital riesgo, venture capital o simplemente VC, es el capital que procede de inversiones privadas con un nivel significativamente alto de riesgo; de este tipo de operaciones se espera una rentabilidad alta, acorde a lo arriesgadas que son.

Este capital suele venir de fondos —anónimos en ocasiones— formados por varios inversores en busca de rentabilidad en la fase final de salida. 

Capital de sustitución

Son los fondos aportados por los nuevos accionistas resultantes de sustituir total o parcialmente los grupos inversores de capital riesgo iniciales.

Capital pre semilla / Capital pre-seed

Es aquel que se obtiene en la fase más temprana de una startup. Suele venir de los propios fundadores.

Capital semilla / Capital seed

La financiación que generalmente viene de círculos cercanos —FFF: Family, Friends & Fools, caracterizado por no esperar participaciones de ningún tipo a cambio—, así como de business angels o fondos de capital riesgo en buenas condiciones para ellos.

Capital social

Es el conjunto de aportaciones realizadas por toda persona o entidad con participaciones en la startup, no necesariamente en forma de dinero —muebles o espacios también contarían como capital social—.

Cash flow / Flujo de caja

Indicador que mide la salud de la tesorería de una startup teniendo en cuenta los flujos de entrada y salida de capital en un período determinado del tiempo.

La fórmula para calcular el cash flow es esta: 

CF = Beneficios + Amortizaciones + Provisiones

Cláusula vesting

El vesting marca el tiempo de permanencia de los socios fundadores. Mientras esta cláusula esté vigente, ningún socio podrá desvincularse de la startup. 

Es una forma de garantizar el compromiso y permanencia de los participantes clave tras el cierre de una ronda de financiación o la compra de la empresa. 

Crowdequity

Sistema de financiación mediante el cual el inversor adquiere participaciones en la startup. 

Es diferente del crowdfunding, que también busca financiación pero a cambio solo ofrece pagos en especie o agradecimientos.

Crowdlending

Hace referencia al préstamo entre particulares, saltándose la figura del banco. Se suele dar a través de plataformas online que ponen en contacto a ambas partes.

Depósito online

Es exactamente igual que uno tradicional —puede ser a plazo fijo, estructurado o combinado—, solo que se contrata exclusivamente a través de Internet. 

Deudas mezzanine y senior

Cuando una startup busca financiación puede recurrir a vender acciones o deuda.

La senior es el tipo de deuda que más crédito presenta al ser vendida, por lo que será la primera que se pague. 

Las acciones serán lo último y, como ves en la imagen, la mezzanine se encuentra en el medio, al ser un híbrido entre ellas: un combinado de deuda y acciones.

Dilución

La dilución representa la reducción del porcentaje en acciones de los antiguos socios en el momento de incorporar nuevos inversores al capital total de la startup. 

Es lógico: antes de la búsqueda de nueva financiación, las acciones originales representaban el 100 %. Con la ampliación, ese 100 % se verá reducido en un X %, que es lo que se conoce como dilución.

Drag along y tag along

Estos dos términos se refieren a derechos de los socios. 

El drag along es el que tienen los accionistas mayoritarios de la startup de obligar a los minoritarios a que vendan sus acciones aunque no estén de acuerdo.

Supongamos que tu startup tiene 5 socios accionistas:

• Tú, con el 40 %
• María, con el 30 %
• Carlos, con el 15 %
• Marta, con el 10 %
• Juan, con el 5 %

De pronto aparece un inversor que quiere comprar la startup al completo. Tú y María, que sumáis el 70 % de participaciones, queréis vender. 

Carlos, Marta y Juan, que suman el 30 % restante, no. Pero el derecho drag along os permite obligarlos a vender sus participaciones al nuevo inversor.

El siguiente derecho, el tag along, os crea la obligación a vosotros, que tenéis que conseguir las mismas condiciones de venta para María, Marta y Juan que las vuestras —precio, cobros, plazos, etc.—.

Es decir, si combinamos ambos derechos, el resultado es que todos tenéis que vender bajo las mismas condiciones.

Due dilligence

Es una auditoría realizada por consultores externos. Suele darse cuando hay inversores interesados en participar en rondas de inversión o a la hora de realizar un buyout.

El objetivo principal de una due dilligence es determinar que la startup cumple con todas sus obligaciones y que no existen riesgos legales derivados de su actividad.

Equity

Este término puede referirse al porcentaje de participaciones que tiene cualquier socio de la startup en relación al total existente.

Pero cuando hablamos de inversiones, el equity es el porcentaje que la startup está dispuesta a poner a la venta durante una nueva ronda de financiación.

Exit 

Como has visto en las fases, la última es la de salida. Salvo que decidas quedarte con la empresa que en sus inicios fue startup, el ciclo natural es dejarla en otras manos. Las opciones que tienes al llegar este momento son las que se refieren al exit de tu startup:

• Venta de la empresa
• Salida a bolsa
• Fusión con otra empresa
• Recompra de participaciones
• Cierre de la startup 

Family, Friends and Fools / FFF

Nombre que reciben los primeros apoyos en la fase seed de una startup, donde no se necesitan inversiones enormes. 

Como es lógico, estos primeros apoyos vienen de la mano de la familia, amigos… y de los cariñosamente conocidos como «tontos»: personas cercanas y bienintencionadas que quieren ayudar al emprendedor sin ser unos entendidos en el tema.

Family office

Cuando una empresa familiar crece y aumenta mucho su patrimonio suele hacerse necesaria la intervención de empresas que lo gestionen absolutamente todo con respecto al mismo y aseguren su continuidad a lo largo del tiempo.

Hablamos de cosas como inversiones financieras, inmobiliarias y empresariales, todo el tema fiscal, la sucesión, etc.

Pues bien: esa empresa externa es la que se conoce como family office. 

Fase seed

Fase del ciclo de vida de la startup en la que esta busca validar el modelo de negocio pensado en la fase anterior, la pre-seed.

Lo hace echando mano del método lean startup para crear un producto mínimo viable que permita probar la idea con clientes reales.

A nivel de financiación, es donde intervienen los FFF, las incubadoras, los business angels y los fondos de capital riesgo.

Y dicho de forma bonita: es la fase en la que el proyecto se hace realidad ✨

Financiación privada

Hace referencia a las vías de financiación que no son públicas, que en el mundo startup son la mayoría:

• Tú, con tu propio capital
• FFF (Family, Friends & Fools)
• Campañas de crowdfunding
• Business angels
• Fondos de capital riesgo
• Incubadoras
• Bancos (aunque no es común)

Fondos de capital riesgo 

Nombre que reciben los grupos inversores de capital riesgo, dispuestos a correr —valga la redundancia— cierto riesgo a cambio de una rentabilidad mayor en caso de éxito de la startup.

Fundraising

Nombre que recibe el proceso mediante el cual los fundadores de la startup consiguen levantar capital privado. 

Se estima que en España este proceso tiene una duración de entre 6 y 9 meses, ya que hay que hacer de todo: definir cuánto dinero se necesita, en qué se va a invertir y qué se va a conseguir con ello, contactar con los inversores y llegar a los acuerdos de inversión.

Impact investing

Son inversiones que buscan no solo una rentabilidad económica, sino también generar un impacto positivo en la sociedad o medio ambiente. 

Un ejemplo podría ser cuando se invierte en una startup que desarrolla tecnología enfocada en reducir el consumo de plásticos.

Media for equity

Es la inversión en forma de publicidad gratuita o a muy buen precio para la startup a cambio de participaciones en la misma. 

La ofrecen, lógicamente, los grupos de comunicación y es la que explica las grandes campañas de televisión de startups como Glovo o Wallapop. 

Monetización

Método mediante el cual la startup genera sus ingresos. Dependerá del modelo de negocio de la startup, de los canales que utilice y de sus propuestas de valor.

Estos son los modelos de monetización principales en el mundo startup:

• Freemium
• Publicidad
• Afiliación
• Suscripción
• Venta directa

Negocio escalable

Un negocio escalable es aquel con una gran capacidad de desarrollo sin necesidad de aumentar los gastos de forma drástica.

Un buen ejemplo de negocios escalables son todos aquellos en los que se elimina de la ecuación la variable física —fabricación, transporte, entrega, etc.— y se trabaja solo con un producto digital. 

Las plataformas de streaming como Netflix, sin ir más lejos, no necesitan de grandes recursos para dar servicio a los nuevos suscriptores que vayan dándose de alta.

Oferta Pública de Venta / OPV

Cuando una compañía decide buscar inversores en rondas de financiación crea lo que se conoce como OPV —Oferta Pública de Venta—, un documento informativo con las condiciones de dicha oferta que debe registrar en la Comisión Nacional del Mercado de Valores.

En él se especifican detalles como información sobre la entidad emisora, su situación económico-financiera, su estructura social y su política de distribución de dividendos, entre otras cosas.

A menudo este término se asocia con el hecho de que la startup salga a bolsa en una ronda pública de financiación.

Pacto de socios

Es el documento privado y voluntario que se suele hacer en el momento de constituir la startup que establece cómo se va a organizar la empresa, la forma de tomar decisiones o cómo solucionar los conflictos que puedan ir surgiendo.

Es un documento clave en toda startup, por mucho que esta se constituya entre amigos. Si no lo tienes hecho todavía, añádelo a tu lista de tareas.

Préstamos ICO

¿Qué es un préstamo ICO? ¿Cuál es su interés?

ICO es el acrónimo del Instituto de Crédito Oficial, entidad financiera supervisada por el Banco de España. Se caracteriza por ofrecer préstamos con unas condiciones generalmente buenas e interesantes para pymes y startups.

El plazo de devolución de los préstamos ICO va de 1 a 20 años y se pueden dar hasta 3 años de carencia. Están sujetos a una única comisión de entrada y vigencia.

Si el tipo de interés TAE es fijo, oscila entre el 2,313 % y el 5,197 %, siendo este el correspondiente a las condiciones más ventajosas —devolución en 20 años y 3 años de carencia—.

Si el interés es variable, el TAE va desde el 2,346 % hasta el 4,466 %, como refleja la siguiente tabla, obtenida directamente de la web del ICO:

Private equity

Son aquellas inversiones en las que se compran participaciones de empresas que no cotizan en bolsa.

Product market fit

Es el momento en el que la startup lanza un producto replicable y escalable que genera demanda, con el producto mínimo viable ya validado por metodología lean startup.

Producto mínimo viable / MVP

No es un producto en sí, sino el estado de un producto o servicio que cumple los requisitos mínimos para ser utilizado por clientes reales, como por ejemplo hizo Uber.

Antes de convertirse en el monstruo que es ahora, Uber era un prototipo llamado Ubercab que solo operaba en Nueva York, y para poder disfrutar de su servicio era necesario solicitarlo cada vez.

No se parece en nada al Uber de hoy en día, accesible para todos a través de su APP, pero ya era un MVP totalmente funcional que luego acabó evolucionando.

Ronda de financiación

El capital es clave en el desarrollo de toda startup, y este se consigue en la grandísima mayoría de los casos mediante rondas de financiación.

Con ellas, las startups buscan recaudar dinero que les permita realizar una acción determinada, que irá en función de la fase en la que se encuentre el negocio. Así, las rondas de financiación que existen son estas:

• Ronda de financiación pre semilla
• Ronda de financiación Serie A
• Ronda de financiación Serie B
• Ronda de financiación Serie C
• Oferta Pública de Venta

Ronda pre semilla o pre-seed

Es la ronda de financiación que se da más al principio del ciclo de vida de la startup, cuando esta es tan solo una idea o tiene muy poco recorrido. 

Como la startup no tiene historial y su futuro es una incógnita, la inversión realizada por los business angels o los fondos de capital riesgo es muy arriesgada y, por tanto, el ratio de acciones por capital realizado es bastante más alto que en rondas posteriores.

Ronda Serie A

Se da en la etapa en la que la startup ya tiene definido un plan de crecimiento y necesita capital para hacer marketing y mejorar la credibilidad de la marca, desconocida hasta ese momento.

Al igual que en la ronda pre semilla, en la Serie A también intervienen tanto los business angels como los fondos de capital riesgo, aunque esta vez con un ratio acciones obtenidas/capital invertido algo menor.

Se estima que en esta ronda de financiación las startups venden entre el 10 % y el 30 % de sus participaciones.

Ronda Serie B

Con el plan definido, la reputación de marca mejorada y la startup en funcionamiento, ya hay un historial que sirva de respaldo para la confianza de nuevos inversores. 

En esta ronda, por tanto, se busca la expansión en el mercado, y los inversores —que pueden ser los mismos de las rondas anteriores además de otros nuevos— tendrán que poner más dinero para obtener menos capital en comparación con las rondas previas.

Ronda Serie C

Las startups que sacan rondas de Serie C ya son un éxito en lo suyo. Tanto, que quizá el nombre de startup se quede corto y puedan ser ya empresas reconocidas. Les va muy bien, por lo que el objetivo suele ser abrir otros mercados, desarrollar nuevos productos y adquirir otras compañías.

En esta ronda, siguiendo la tendencia, se obtendrá un ratio todavía menor que antes en la relación acciones obtenidas/capital invertido, al ser el riesgo mucho menor que en rondas anteriores.

Los inversores pueden seguir siendo los mismos que antes —business angels y fondos de capital riesgo—, aunque esta vez también intervendrán otros grupos de inversión especializados con instrumentos capaces de valorar la inversión, como puedan ser bancos o empresas de capital privado.

Sin ir más lejos, a lo largo de 2021 en Pleo hemos tenido una ronda Serie C, más una ampliación de la misma. La Serie C original, de 150 millones, fue en verano. Su extensión, de 200 millones más, es de hace muy poquito.

Runaway

Si decíamos que el burn rate definía a qué velocidad gastaba dinero una startup, el runaway marca el tiempo que le queda a esta para quedarse con la caja a cero.

Por su naturaleza, esta métrica está estrechamente relacionada con los timings para buscar nuevas rondas de financiación.

Startup y Scale up

Vamos con dos términos que pueden llevar a confusión.

Una startup, la protagonista de este glosario, es una empresa emergente —generalmente con un alto componente tecnológico— con grandes opciones de crecimiento nacida a partir de una idea innovadora. 

Cuando ese crecimiento potencial de la startup se convierte en una realidad, ahí ya hablamos de scale up: una empresa que ha crecido durante 3 años a un ritmo anual superior al 20 %, sea en empleados o en facturación. 

Startup advisor

Es el nombre que recibe la figura del consejero o asesor, que no ofrece su ayuda por amor al arte sino a cambio de un salario o de participaciones. 

Claro está, el advisor suele conocer bien el sector en el que se enmarca la actividad de la startup y sus labores suelen ir desde ayudar al desarrollo del negocio hasta aportar conocimiento y experiencia.

Sweat equity

Se conoce como sweat equity al capital social de una startup adquirido por empleados y advisors, como reconocimiento al compromiso e implicación en el proyecto cuando el proyecto aún es muy pequeño.

Valoración premoney y postmoney

La valoración premoney es aquella que se le hace a una startup antes de que reciba una inversión, y marca el porcentaje de acciones que obtendrá el inversor:

Si se obtienen 100.000 € en una startup cuya valoración premoney ha sido de 900.000 €, supondrá tener un 10 % de las acciones totales (100.000 € del total de 900.000 + 100.000)

La valoración postmoney es lo que vale la startup una vez se ha realizado la inversión.

Siguiendo con el caso anterior, la valoración postmoney de la startup será de 1.000.000 €.

Valuación

Es la valoración financiera de una startup, realizada generalmente por una empresa externa, que permite medir la rentabilidad y liquidez del negocio.

Durante el proceso se tienen en cuenta tanto factores internos —capital social, socios, etc.— como externos —contexto socioeconómico—.

Venture debt

Nombre que recibe un instrumento financiero a caballo entre el capital riesgo y los préstamos bancarios.

Cuando llega una ronda de financiación, puede darse el caso de que la startup necesite algo más de capital. Es en ese momento en el que acuden a empresas privadas de venture debt, que invierten un capital significativamente menor —y con un nivel de riesgo mucho más pequeño— que el obtenido en la ronda a cambio de nuevas participaciones.

Viabilidad

La viabilidad es el parámetro que marca si la idea de una startup es factible o no. 

Antes de lanzarte con la fase semilla, lo ideal es que realices un plan de viabilidad que considere variables como el contexto socioeconómico, la demanda existente, las necesidades, las fortalezas y previsiones que permitan evaluar si el negocio será rentable o no.

Hasta aquí el glosario de términos financieros

Pues el diccionario financiero termina aquí.

Esperamos que hayas encontrado todo lo necesario no solo para empezar a lo grande en las fases seed y pre-seed, sino para hacer mucho más sencillo y llevadero tu camino hasta el exit, que ya deberías saber de sobra lo que es 😉

Y para terminar este glosario de términos de finanzas para tu startup, te dejamos un último concepto, digamos, como un bonus track.

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